2015年6月12日今日股票行情机构强烈推荐6只牛股

　　红旗连锁：非公开发行及资产收购，促网点加密与转型加速

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司

　　事件描述

　　1、公司公布非公开发行股票预案：拟以不低于11.8元/股的价格，向不超过10名特定投资者，非公开发行不超过8475万股，募集资金不超过10亿元，限售期12个月。募集资金投向主要为门店新建与升级、社区O2O 服务平台、配送中心升级等。

　　2、公司拟以4.23亿元收购四川互惠超市及其相关资产，收购资产主要为：1)388店及店内设施，门店面积合计约5.8万平米；2)配送中心及配套设施设备、运输车辆，配送中心面积6.7万平米；3)位于崇州市桤泉镇的农田经营权(约500亩)、房屋及辅助设施、生物资产。

　　事件评论非公开发行募资，加速门店外延扩张与O2O 转型落地。非公开发行募资10亿元中，拟以6.6亿元新开600家单店面积在210平左右的便利超市(预计三年完成，每年新开200家)、两家面积在1万平左右的仓储超市，9000万元投入600店；1.1亿元用于配送中心升级。我们认为，门店的新增与，物流的升级，将从前后台加速公司外延扩张速度，优化门店网点顾客体验，提升整体竞争力。此外，拟以1.4亿元投入社区O2O 平台建设和推广，该平台以提供商品和服务为核心，依托红旗快购、红旗易购(提供商品便捷配送)以及服务邦(综合生活服务平台)三个子平台，旨在打造一站式社区生活服务商，并通过商品、服务拓展以及第三方服务商的入驻，做大平台规模。我们认为，社区生活服务平台的打造，为公司O2O 转型的关键环节，有利于公司充分发挥线下网点优势，打造全渠道购物模式，从而优化顾客购物体验、获得增量客流和销售。

　　较低价格收购互惠超市，有利于网点与物流规模效应发挥。假定互惠超市配送中心及设施重估价格为2000元/平，农庄经营权价格暂时不考虑，我们测算，4.23亿元购买价款中，约有1.35亿用于购买配送中心及配套设备，剩余2.88亿元对应超市门店收购(以上为我们主观测算，具体数值以公司公告为准)。而互惠超市388店预计2015年销售额为9亿元。

　　整体来看，收购互惠网点资产的PS 约为0.32倍，相比于目前SW 超市整体1.2-1.3倍PE 的平均水平有较大折价。互惠超市成立于1994年，为四川省规模最大的商业连锁企业之一，在四川地区拥有门店近千家，主要位于成都市，为红旗竞争对手之一。此次收购互惠超市388店，主要分布于四川省内的成都市、绵阳市、雅安市、南充市。我们认为，门店收购利于公司网点在成都市的进一步加密以及对周边地市的辐射；物流资源和农庄的整合，将进一步强化公司的物流配送能力，推进生鲜蔬果产地直销模式的形成。我们认为，公司有望通过管理经验输出和物流资源整合，改善收购门店经营效率，最终形成前后台并购的正向效果。

　　投资逻辑：网点加密强化区域优势+社区服务转型给予估值溢价。公司于行业低迷期，通过快速开店+连续并购的方式，公司2015年门店数超2100家，且未来每年新增门店数约200家，网点密集度以及辐射范围快速扩增，不断强化公司区域性网点入口优势。以不断加密的线下网点为依托，公司互联网+转型趋势，积极打造社区生活服务平台，将为公司带来体验优化与增量消费。不考虑非公开发行股本摊薄和收购协同效应，我们维持对公司2015-2016年EPS 为0.22元和0.26元的盈利预测，对应停牌前股价PE 为63倍和54倍，PS 为2倍和1.86倍，考虑到1)公司位于大成都地区线下网点资源的稀缺性以及社区服务O2O 平台对消费者的高粘性；2)2015年9月为IPO 上市大股东限售股解禁时点，不排除公司短期股价增强的可能，给予公司“推荐”评级。

　　康缘药业：战略推进，“互联网++”起步，维持“买入”

　　类别：公司 研究机构：齐鲁证券有限公司

　　事件：2015.6.10，公司公告：子公司康盛医药与九州通旗下好药师大药房连锁有限公司签署《战略合作框架协议》。

　　点评：公司子公司康盛医药为康缘药业4 大业务单元之一，以OTC 业务为主；好药师大药房是九州通企业的电商、线下药店平台。我们认为，双方的合作表明：1)康缘药业垂直电商业务整合迈出关键一步；2)公司在抓紧传统业务销售拓展的同时，战略布局实质推进。我们提炼此次合作的重点：

　　电商领域合作：双方整合资源在B2B 及B2C 电商领域及好药师线下药店进行战略合作。

　　合作目标：3 年内逐步实现康缘药品、大健康食品的合作，分阶段实现线上、线下销售额1.2 亿元。

　　合作意义：推动公司药品流通供应体系和配送体系与好药师网络平台的线上优势嫁接，优化公司药品供应体系，拓展药品销售渠道。

　　从合作的具体事项分析，我们认为此次合作是康缘药业对自身产品销售体系，特别是OTC品种销售网络的优化，同时也是对公司一直进行的营销的一次尝试，随着公司发挥自身产品优势、B2B 平台优势的基础上，有望逐步打造线上、线下垂直一体化电商；同时，配合公司后续战略布局的推进，逐步打造“中药+生物药+创新商业模式”平台型企业。

　　作为此轮行情第一个也是唯一坚定推荐康缘药业的团队。2015.5.18 提示投资者关注康缘药业战略布局调整以来，公司股价累计上涨已经超过30%。基于如下逻辑我们继续维持“买入”评级，1)热毒宁市场结构调整确保2015 年保持20%左右的稳健增长；2)尤赛金医保突破，迎来第一个快速放量年份，2015年销售预计在1 亿元左右；3)新的战略设想持续推进，2015-17 年有望逐步落地。我们认为公司在加强内部(销售结构调整、研发管理效率优化、线下医生资源整合)的同时，逐步放开思，围绕创新中药为主，积极探索新领域、新模式，未来3-5 年有望打造中药+生物药+创新商业模式的优秀药企。

　　2015.5.18，我们提示投资者：公司作为稳健成长个股处低估状态，且战略规划积极布局，关注。

　　2015.5.22，为了方便投资者了解公司最新战略规划，借公司召开股东大会的时间，我们组织了投资者与管理层就此进行深入沟通交流，公司管理层重点介绍了公司在传统业务方面销售进展、生物药、大健康、互联网电商方面的布局。

　　2015.5.24，发布今年以来康缘药业首份上调“买入”评级的报告《业绩稳健，积极探索新领域、新模式，上调“买入”》？ 2015.6.5，发布康缘药业股价异动点评《业绩夯实，积极谋变，维持“买入”》，给予持续推荐。

　　2015 年，在“药品上市再评价+销售激励+空白覆盖提升”的驱动下，我们预计热毒宁有望销售15 亿元左右，YOY20%左右。随着2015 年医改推进，市场认为中药注射剂面临较大的降价压力，如热毒宁注射剂，在高基数下压力更大，基于以下几点，我们认为公司热毒宁2015-17 年仍有望保持20%左右的增长；1)质量可靠，疗效明确，西医认可。康缘药业热毒宁注射液2014 年完成了153 例治疗登革热的循证医学研究，2015 年计划继续开展以退热为核心的上市再评价工作，同时加强对临床的指导和专业化宣传，促进产品上量。2)加强销售激励，拓展民营医院市场。民营医院在医疗机构中的服务占比持续提升，公司计划给予积极的优惠政策，以加强对于民营医院的销售上量，我们预计民营医院将成为热毒宁销售增长的新的增量市场。

　　3)加强多科室开发、空白覆盖提升。热毒宁目前70%左右的销售来自于儿科，后续会持续加强以退热为核心的多科室开发推广工作，我们预计多科室开发部分有望保持30%以上的增长。公司在、重庆、湖南、湖北等地区医院覆盖不足，后续计划持续加强这些区域的医院覆盖，以热毒宁增长的持续性。

　　医保驱动，尤赛金(银杏二萜内酯葡胺注射液)销售实质推进第一年，2015 年销售有望突破1 亿元。尤赛金一直是投资者重点关注的品种，2013-14 年因为招投标进展缓慢，公司产品一直没有形成规模销售，我们认为随着公司6000 例安全性试验的完成以及进院工作的推进，2015 年有望形成10-15 家月销售1000 支的医院客户，2015 年销售达到1 亿元左右。市场销售快速推进的原因：1)质量有，利于学术推广：2014 年完成了6000 例安全性试验，2015 年公司又启动了3400 例的神经循证医学试验。2)2014 年奠定了市场上量的客户基础：2014 年尤塞金销售形成2-3 家的上200 支的医院、同时江苏自营开发了40家医院，2015 年有望完成90 家医院的开发目标，随着2015 年底新的招标工作推进，有望快速放量。3)医保工作持续推进：江苏、四川的医保工作已经启动，我们预计今年中旬有望完成江苏省医保的进入工作，同时凭借自身在江苏省较强的事务关系和务实的创新研发优势，有望排他性进入，确保2015 年快速放量。

　　战略方向明细，未来3-5 年内有望打造中药、生物药+大健康+互联网电商的平台型企业。在集团层面，公司积极探索新领域、新模式，并希望在合适的时机纳入上市公司。1)生物药领域加强研发和并购：基于公司自身资源、研发优势的分析，集团层面积极开展生物药领域的探索，我们预计未来3 年有望形成具备一定核心竞争力的生物药平台，并纳入上市公司。2)大健康领域拓展：集团层面积极进行产品梳理和产业化推广工作，同时进行大健康服务领域的尝试，我们预计未来3-5 年有望形成大健康领域(健康体检、养老等)形成一定的规模，适当时机纳入上市公司，提升上市平台的竞争力。3)互联网电商探索：公司2014 年年报提到在互联网电商领域的探索，我们预计借助公司自身在妇科、骨科等领域丰富的线下资源，有望在未来1-2 年内有望实现资源整合，逐步打造公司新的营销模式和生态圈。

　　盈利预测：凭借自身丰富产品线及战略布局的推进，我们认为公司具备长期投资价值。盈利预测方面，略微上调之前的盈利预测，预计公司2015-2017 年收入分别为30.68、36.83、45.93 亿元，增速分别为19.7%、 20.1%、24.7%，归属母公司净利润分别为3.98、5.02、6.20 亿元，同比增速24.5%、26.04 和23.57%，对应15-17 年EPS 0.78、0.98、1.21 元。目标价为51-55 元，对应2015 年65-70 倍PE(行业平均57PE左右)。维持“买入”评级。

　　天沃科技：工程总包布局完整，气化技术推广前景广阔

　　类别：公司 研究机构：国金证券股份有限公司

　　投资逻辑

　　公司下属企业已形成工程总包、设计技术全产业链布局：公司现拥有生产、临海港口、双甲资质的设计研究院、国外先进技术专利等，可实现对重大项目的总包设计与实施。2014年凭借实力取得中铝总计6.5亿元大型煤气炉系统工程，预计2015年总包设计收入项目将有大幅增长，且净利率远高于传统装备制造。

　　公司气化炉业务有望实现高增长：公司气化炉技术(T-SEC)源自于美国气体技术研究院(GTI)，具有经济性高、友好、操作简单等优势，下游应用领域广阔，包括合成汽油、化肥、发电、化学品制造等领域。目前已应用于中铝煤气炉系统工程，以经济清洁的方式将劣质煤等煤炭原料为合成气，可为中铝每年减亏亿元。

　　公司将在核电、军工领域持续加大投入，推进各类重大项目落地实施：公司已经获得多个重大核电与军工合同，未来将会有更多项目落地；同时公司将在全国各重点城市加快布局，建立分公司，并与国内顶尖院校、研究机构深入合作，共建合资机构，加快技术研究的商业化进程。

　　投资

　　考虑到公司在工程总包领域产业链完整、重装制造抢先布局新疆市场、气化炉技术优势明显，未来成长空间已经打开，同时具备拓展外延业务条件和积极性。我们给予“买入”评级，6个月目标价30元。

　　估值

　　我们预测公司2015-2017年的主营业务收入分别为34.68亿元、43.78亿元、56.40亿元，分别同比增长48.9%、26.2%、28.8%；归母净利润3.09元、4.51万元、6.69万元，分别同比增长340.38%、46.03%、48.36%；EPS分别为0.42/0.61/0.91元，对应PE分别为42/28/19倍。

　　风险

　　煤化工产业政策变化致投资大幅减少、气化炉技术和市场推广缓慢。

　　诺力股份：发展智能物流迈出关键一步

　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司

　　事件。公司拟以自有资金出资，与上海漠泽、自然人升共同投资设立上海诺力智能科技有限公司。上海诺力注册资本拟定为2000 万元人民币，其中公司出资1200 万元人民币，上海漠泽出资400 万元人民币，升出资400 万元。

　　发展智能物流迈出关键一步。此次公司设立控股子公司上海诺力，拟在智能化物流仓储设备方面进行规划和投资，有利于公司技术水平的提升和市场拓展。公司招股书首次提及自动引导车AGV 的设计开发，随后积极推动项目前进，近期公告宣布与上海交通大学签订战略合作协议，并计划今年下半年在仓储物流领域共同组建“上海交通大学-诺力智能仓储系统联合研发中心”，专攻AGV 和智能仓储的软硬件研发。本次成立上海诺力再体现了公司在智能物流发展领域的决心，我们认为公司上市后将充分借助资本市场，更深入切进智能仓储领域。

　　公司有望在智能物流领域取得突破。公司目前主营轻小型搬运车辆及电动仓储车辆，智能物流相关产品是公司现有产品的升级，也是下游客户的需求导向。公司已有成品未来将以系统化解决方案的身份登陆市场，而不仅仅是做单品。我国AGV 市场供给缺口较大，技术含量不高，未来主要会在耐力、产品线和市场需求等方面展开竞争。我们认为公司有能力在智能物流领域实现突破。

　　维持买入。我们认为公司本身质地良好，产品升级逻辑通顺，是比较有亮点的次新股，维持买入。

　　士兰微调研快报：LED业务保持高增长，半导体新技术布局未来

　　类别：公司 研究机构：东兴证券股份有限公司

　　关注1:公司半导体业务稳定增长

　　公司半导体业务包括集成电和分立器件，营业收入在主营业务占比接近80%。公司采用IDM的经营模式，即设计制造一体化。这种模式虽然投入上较bless要高，但由于自建晶圆厂因此在产品生产上可以做到快速响应，不受晶圆制造厂生产排期的。并且，自建晶圆厂使得公司有能力根据自身研发需求安排在研产品的试生产，在提高研发效率的同时对于公司一些前沿技术也起到了作用。在制造方面，公司拥有5寸和6寸线各一条，可以达到18万片的年产能，主要负责公司模拟产品的生产。同时，一条8寸线也在建设之中，预计未来2-3年可以完成，届时公司半导体制造能力将得到进一步提升。公司产品种类繁多，包括传感器、功率驱动、无线射频等市场热门产品，应用领域涵盖从消费电子到工业控制等主要行业，在我国产业信息化不断提升以及集成电进口替代的背景下，公司半导体业务将继续延续之前的稳健发展。

　　关注2:LED业务进入发展快车道

　　公司LED业务主要包括LED芯片和LED封装器件。芯片方面，公司拥有MOCVD设备20台，生产的外延片全部自用，同时公司会根据生产需要外购一部分外延片。公司芯片客户以LED屏幕厂商为主，主要应用于LED全彩屏产品的生产。封装器件由子公司美卡乐负责生产，以LED屏幕应用为主，少部分用于LED照明产品。目前LED高端显示屏的芯片和封装器件依然由日亚和科锐等国际大厂主导，进口替代空间较大。随着公司LED芯片和封装器件的产能，相关产品有望延续之前的高增长态势。同时公司半导体业务中与LED相关的LED驱动电源产品显著增长，该系列产品主要应用于LED照明，下游客户包括欧司朗、阳光照明、雷士照明等照明大厂。随着我国LED通用照明市场的崛起，预计公司LED驱动电源产品也将迎来一个增长高峰期。综合而言，公司LED相关业务增速将继续保持在高位运行，并成为公司传统半导体业务之外新的业绩增长点。

　　关注3:多种技术储备布局行业未来

　　公司在研发方面始终与客户保持密切沟通，对未来可能的市场需求所涉及的相关技术进行研发投入，技术涵盖包括汽车电子、LED、物联网、可穿戴、安防等热点领域。先期的技术储备有助于公司在新兴产品进入导入期时便可切入产品供应链并与客户建立良好的客情关系，一旦产品获得市场认可并进入快速增长阶段，公司能够凭借技术上的先发优势以及的客户基础成为产品零部件的主要供应商之一，从而分享新兴产品高速增长带来的丰厚收益。

　　结论：

　　公司在半导体行业IDM的发展模式，利用自建晶圆厂的优势公司的生产和研发效率，从而通过差异化发展提升公司产品附加值。同时，随着公司LED芯片和封装器件的产能以及LED照明市场快速增长带来的LED驱动电源需求，公司LED业务已经进入发展快车道并将继续保持高增长态势，并成为公司业绩增长的主要驱动力之一。我们预计公司2015年-2017年的营业收入分别为22.68亿元、27.30亿元和33.15亿元，归属于上市公司股东净利润分别为2.03亿元、2.37亿元和2.79亿元，每股收益分别为0.16元、0.19元和0.22元，对应P/E分别为83.89倍、72.05倍和61.02倍，首次覆盖给予“推荐”投资评级。

　　海达股份：成立产业并购基金，加速新业务培育

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司

　　事件描述

　　公司公告，与上海时成投资管理有限公司签订合作设立投资基金的《合作意向协议》，协议双方拟共同发起设立一支产业并购基金。

　　事件评论

　　成立产业并购基金，通过产业投资及时发现优质标的，培育新的业绩增长点；为后续产业转型升级做铺垫。

　　公司和时成投资共同投资设立上海海达时成投资管理有限公司作为基金管理人，注册资本为500 万元，时成和公司分别持有51%和49%股权。

　　基金拟募集资金总额不超过人民币 5 亿元，首期募集1 亿元，海达时成作为普通合伙人投资500 万，公司参与募集3000 万元，时成投资或其指定的投资方参与募集2000 万元，剩余资金向其它合格投资者募集。

　　该基金投资方向为轨道交通、汽车等高端装备制造、新材料、互联网等及其他新兴产业。

　　初步尝试产业投资，通过借助基金管理团队专业的投资经验和完备的管科体系，及时发现优质投资标的，培育新的业绩增长点。

　　并购基金的优势是：a)以较少的资金撬动较大规模的并购；b)专业的管理模式可及时发掘到优质标的、有效降低并购风险。

　　看好公司中长期发展前景：围绕橡胶制品密封、减振两大领域进行产品延伸和新市场渗透；同时技术升级给客户提供更多产品和服务。

　　受益与轨道交通领域投资热度不减及汽车领域先期同步开发产品的陆续投产，公司有望继续保持30%的增长。

　　凭借密封件的市场优势和客户基础带动减振件市场的开发，进军更广袤的减振产品市场，在高端领域实现进口替代。

　　积极研发新产品，助力产品结构升级。

　　业绩预测及投资：预计2015-16 年收入分别约为10.7、13.7 亿元，EPS分别约为0.82、1.09 元/股，对应PE 分别为56、42 倍。维持“推荐”。

　　风险提示

　　新市场拓展不达预期。