2015年6月12日今日股票行情机构推荐：10金股具备爆发潜力

　　中电远达：“电力环保央企”受益于PPP大潮

　　维持公司2015-2017 年盈利预测，预计 EPS分别为 0.60、0.68、0.79 元。公司节能子公司签订PPP 供热项目事件在市场预期之外，公司将节能PPP 新篇章，应当享受一定估值溢价，参考行业可比公司平均水平，我们给予公司2016 年80 倍PE 水平，上调目标价至54.4 元，维持“增持”评级；

　　PPP 项目在市场预期以外。市场认为中电远达以脱硫脱硝为主营业务，未来增长点在超低排放；大部分投资者认为PPP 模式最多与其下属水务板块(朝阳市污水处理厂项目)相契合。此次公司节能子公司与贵溪市、贵溪发电签订供热PPP 项目，超出市场想象；

　　公司将节能PPP 新篇章。该协议了三方业务、建立共同体合作模式，PPP 模式雏形已经建立；重申团队对PPP 之观点：央企拥有品牌效应及资本实力，更加适合PPP 未来发展：央企与地方地位对等，更容易获得银行贷款授信或金融机构大力支持，央企基于其业绩表现及资本实力、将在PPP 资产证券化时代获得先机；

　　重申公司其他亮点：国企+大核电主题。国资委发布25 项措施指导地方国企，将提升公司估值。核电三分天下局面正式形成，中核上市引燃A 股市场核电行情；公司是国内少数涉足核环保领域的高科技企业，已拥有山东海阳项目业绩并开始贡献利润；随着核电行业大发展，公司核废料处理收入将有巨大发展空间；

　　风险因素。受不可抗力、法律、金融、市场等因素，PPP 进度滞后。(国泰君安 王威，肖扬)

　　猛狮科技：促转型、寻升级新业务全面开花

　　事件：日前，我们与猛狮科技董事长就公司业务和未来发展情况进行了交流。

　　新业务板块是公司未来收入和盈利能力的关键因素。在铅酸电池竞争激烈的大背景中，公司积极寻求战略转型，已经确定下三大新主业：1。锂电池业务；2. 新能源汽车研发生产及销售；3. 微电网业务。

　　试水纯电动车，新业务值得期待。目前公司已经开发成功纯电动车，今年初亮相上海车展，获得众多经销商的青睐。按照公司建厂的进度来看，预计2016 年将实现批量销售。该业务毛利率较高，将会显著改善公司的盈利能力。

　　打通新能源上下游产业链，战略性布局微电网。智能微电网是未来能源电力的方向。猛狮科技通过收购深圳华力特获得变配电解决方案；通过与绿巨能合资成立绿山电力公司，可获得售电牌照；通过增资控股江苏峰谷源储能技术研究院有限公司，获得优质光伏电站资产；通过成立并购基金，整合新能源上下游产业链。由于自身在储能方面的积累，已经拥有微电网关键设备的先发优势，在打通上游发电，中游变配电，下游售电之后，微电网建设和运营领域的业务结构将得到极大的完善。这对公司未来的新能源业务带来重大影响。

　　收购华力特优质资产，增厚2015年业绩。华力特在智慧能源管理方面技术领先国内同行，本身是极具潜力的优质资产。预计2015 年猛狮在合并报表之后会因此业绩增厚3000 万元。

　　估值与评级：估算2015 年、2016 年和2017 年每股收益0.16 元(256 倍)、0.54 元(84 倍)和0.82 元(56 倍)。我们认为，新能源汽车和智能微电网的布局符合大的发展方向。公司早在2008 年就开始布局新能源业务，目前已经在锂电池的研发方面取得重大进展，确认了公司在储能方面的地位。以储能为突破口将业务延伸至新能源汽车和智能电网结合了公司自身的优势。三大主营业务方向的确认给公司带来了盈利能力的提升。随着产能的逐步，公司未来业绩将保持较高增长水平。首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示：原材料价格大幅波动、投产不达预期等风险。

　　安徽合力：叉车行业龙头国企+工业4.0

　　1、公司为我国叉车行业龙头。

　　经过数十年的经营与发展，公司目前是国内规模最大、产业链条最完整的工业车辆提供商(研发、制造与销售)，是工业车辆行业龙头。主要产品为叉车，在社会物流体系中应用广泛。公司目前具备年初叉车整机10 万台、铸件20 万吨、变速箱总成10 万台套、油缸60 万根、转向桥12 万台及相应的下料、金加工、涂装、装配和试验检测能力。2014 年叉车等的销售量为76789 台、同比增长4.52%。

　　2、业绩稳健增长。

　　公司近20 年业绩增长稳定，2014 年实现营收67 亿元、同比增长2.25%，净利润5.69 亿元、同比增长13.33%，每股收益0.92 元。近三年盈利能力持续提升，14 年毛利率20.85%、净利率9.06%。

　　3、研发优势明显。

　　公司目前拥有专业研发人员近800 人，其中硕士以上学历百余人。技术中心设整机、部件、基础工艺、试验检测、信息技术等专业研究机构，公司在线生产的内燃车辆、电动车辆、重装车辆、关键部件等全部拥有自主知识产权。14 年公司公司共有209 项专利获得授权，新H 系列叉车顺利换代升级，G 系列叉车品类进一步丰富，高性能锂电池叉车、电动仓储叉车、LNG 集装箱堆高机、环保型内燃叉车、新型装载机等高端节能环保新品成功亮相各类国际展会。此外，公司一贯重视基础技术的前瞻性研究，在人机工程、减震降噪、混合动力等方面不断取得突破。

　　4、营销网络完善。

　　公司目前在全国23 个省级营销网络和近400 家二、代理销售服务网点。同时，公司产品在海外150 多个国家和地区有销售，14 年国外市场销售占比16%。公司14 年投资设立欧洲合力、合力租赁公司，是公司国际化战略和工业车辆后市场业务的有效拓展。

　　5、估值与风险。

　　工业车辆行业集中度相对较高，竞争格局稳定，前十名企业占据70%以上的市场份额。从全球范围看，公司属于第三梯队的公司。根据《中国制造2025》规划，我们认为公司将充分发挥国内行业龙头的优势，在国际市场上抢占越来越多的市场份额，中长期看好。

　　受行业需求下降及基数较高影响，公司15Q1 业绩下降较多，但随着公司月度销量增长及业绩基数降低，收入及净利润降幅有望持续收窄，我们预计全年净利润增长10%，对应EPS 为1 元，公司当前股价对应PE 约为23 倍。当前市值140 亿元，成长空间大，给予“增持”评级。

　　此外，公司也是国企标的公司，其控股股东叉车集团拟在集团层面实施管理层和技术持股。

　　主要风险有：宏观经济下行风险、工业4.0推进低于预期等。

　　香雪制药：中成药国际化布局驶入新蓝海

　　核心观点：

　　公司为欧盟中药指令颁布以来首家申请药企。

　　公司近日发布公告称全资子公司香雪剑桥向英国药管局提交了用于缓解感冒及流感的板蓝根产品注册申请，并收到其下发的《药品注册申请受理通知书》。遵循欧盟指令，2014 年开始英国草药必须通过注册方案才可销售，香雪成为首家按照欧盟指令要求申报中成药的中国药企。

　　寻求中药国际化突破，有望驶入海外市场新蓝海。

　　中国中药国际化一直落后于韩国和日本，主要的原因是未建立现代化的体系，因此无法进入欧美主流药品市场。我们认为本次香雪申请板蓝根产品，和天士力的复方丹参滴丸进行FDA 临床试验一样寻求中药的国际化布局，在欧美主流市场进行中药申请的突破，如果获得批准进入，将重新打开欧美中成药市场，收获制剂海外出口的垄断性利益。

　　国内招标受益，提价带来新空间。

　　国内制剂产品如果获得欧美发达国家的认证，则在进行招时能够进入更高的质量层次或者单独质量层次，明显将受益。板蓝根产品国内属于大普药产品，多为GMP 质量层次，通过欧美国家认证将明显区别于普通层次。板蓝根作为低价药产品，按照目前的中标价格计算，日服用金额仅为0.75-2.00 元，距离5 元/天的低价药上限，存在较大的提价空间。我们认为，如果本次注册成功，并且招标配合，公司有望垄断板蓝根市场，成长为10亿级的大品种。

　　配股完成资金充足，打开二次成长空间。

　　5 月20 日，公司配股申请获得证监会受理，预计募集资金总额不超过16 亿元，我们认为公司资金压力将得到有效缓解，未来产业布局拥有充足“弹药”，成长瓶颈获得突破。

　　15-17 年业绩分别为0.61 元/股、0.79 元/股、1.05 元/股预计公司15-17 年EPS 至0.61、0.79 和1.05 元/股(2014 年为0.39 元/股)，目前价格对应PE 分别为68、52 和39 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示。

　　新药研发风险；产品招标推广进度慢于预期风险；

　　新文化：多屏互动、IP开发有序推进

　　投资要点：

　　【事件】2015年6月9日，新文化在上海举办了“心动IP，心随我动”晚宴。宴会上，公司董事长杨震华先生以及各分公司领导分别发言，介绍了2015年新文化的全新战略：为了更好发挥内容生产的规模化效应，改变传统的产销模式，新文化将从IP 的渠道、内容、科技三方面紧密结合，启动企业模式新一轮的战略升级。

　　【点评】

　　布局微摇服务，提升内容变现空间。由于“摇一摇”拥有较好的用户体验，因此已成为了微信力推的新入口。新文化通过收购创思网络布局微新“摇一摇”服务，体现了公司对于新技术的密切和果断的执行力。我们认为微信摇一摇为广告主提供了全新的、更加互动的广告权益位，从而拓宽了内容的变现渠道，提升了内容变现的空间，与新文化原有的内容资源有极大的协同效应。此外，创祀网络的微摇技术成熟，其后台可精确的得到参与微摇互动的用户的信息。未来公司将通过后台大数据进行精准营销，进而吸引更多地优质广告主。

　　深耕内容制作，有望实现IP 价值最大化。公司通过与大宇资讯合作获得了其旗下《仙剑奇侠传》，《轩辕剑》，《大富翁》，《明星志愿》等知名游戏IP 的优先合作权。公司目前已在积极的进行着这些优质IP 资源的开发，计划推出《仙剑奇侠传》、《轩辕剑》的影视剧以及《大富翁》的影视剧和综艺节目以及《明星志愿》的节目，预计年内将有相关作品诞生。考虑到新文化原本便深耕于电视剧制作，且通过外延投资收购凯弈影视，烙印文化，英翼传媒等进入了电影和综艺节目制作的领域，IP 开发能力完善，能充分挖掘IP 价值，有望实现IP 的价值最大化。

　　多屏互动可期，业务耦合度增强。新文化在新业务领域的积极布局，协同效应开始体现，业务耦合度增强。公司旗下的郁金香拥有多个核心商区的LED 大屏，已形成卡位优势，加上公司丰富的影视剧等内容的储备以及创祀网络带来的手机端入口，公司未来将有望实现“LED(大屏)+电影(大屏)+电视(中屏)+手机(小屏)”的大中小屏互动模式。未来公司将通过LED 大屏将流量导入手机端，形成流量的二次开发，我们认为多屏互动将提升用户体验，且通过多屏的流量对导，进一步提升公司内容的变现效率。此外，郁金香作为LED 大屏服务提供商，拥有较多优质的大型品牌广告主，我们认为相对于中小广告主，郁金香的优质广告主将会对综艺节目和电视剧等冠名权有更高需求，从而与微摇产生较强的协同效应。

　　目标价57.60元，维持买入评级。我们预计2015和2016年备考净利润总规模分别将达到34375万元和45171万元，对应摊薄后的EPS 分别为0.64元和0.84元。参考可比公司的平均估值，我们给予公司2015年90倍PE，目标价57.60元。

　　主要不确定因素。被收购公司整合风险；政策对内容监管；影视剧市场竞争加剧。

　　森源电气：大订单彰显实力

　　事项：

　　森源电气公告：公司拟与控股股东河南森源集团有限公司签订《禹州市1000MWp光伏电站项目EPC总承包合同》，合同类型为工程承包合同，由森源电气承担禹州1000MWp光伏电站项目的EPC总承包工作，合同金额合计约85亿元。

　　评论：

　　合同的执行将增厚公司2015、2016和2017年度的净利润

　　该工程为EPC总承包合同，开工时间为2015年7月16日，合同生效日至2017年6月30日，合同的实施将有利于公司增加EPC总包收入，并增加公司2015年度、2016年度、2017年度的净利润。

　　该合同总金额85亿元，占公司2014年度经审计销售收入的741.71%，按照公司过往的EPC合同盈利水平推算，1GW光伏电站EPC总包合同的可贡献净利润10亿元以上，即使按照均匀的速度推进，该合同的实施将增加今年净利润2.5-3亿元。

　　光伏电站储备资源雄厚，且继续增加

　　根据禹州市与河南森源集团签订的协议，这1GW光伏电站是第一期，“今后双方要紧密配合，使项目尽快达到预期效果，下一步要在顺利推进一期工程的基础上，有效利用荒山荒坡，进一步扩大规模。同时，要把光伏发电产业与设施农业和绿色建筑紧密结合，拓展更大发展空间。”前期公司曾经与兰考县人民及洛阳市人民签订了光伏电站建设协议，总规模达到6.5GW以上，加上这1GW，总规模已经达到7.5GW以上。

　　未来预计集团或公司还会在河南省内开展光伏电站建设，总建设规模会在这个基础上继续增加，从而进一步拉动公司业绩的增长。

　　通过易货贸易可进一步拉动公司需求

　　去年200MW的光伏电站建设便带来了14亿的光伏专用输变电设备需求，并可创造2亿左右的利润，照此推算，7.5GW的光伏电站建设带来的光伏专用输变电设备净利润贡献可达75亿元。

　　维持业绩预测及“买入”评级

　　出于谨慎原则，暂不考虑调整业绩预测，预计15/16/17年，公司将实现净利润7.78/12.08/18.36亿元，同比增长195.5%/55.4%/52.0%，每股收益1.95/3.04/4.61元。

　　现股价对应2015年PE水平仅为33倍，远低于同业上市公司估值水平，并考虑到公司前期利空已经出尽，后续并购及集团新能源汽车资产注入预期强烈，公司股价有很大的上涨空间，维持“买入”评级。

　　华录百纳：华录蓝火出资5亿成立体育公司

　　华录百纳公告：华录百纳及全资子公司蓝色火焰共同出资5亿元人民币设立华录蓝火体育产业发展有限公司，其中华录百纳出资2.5亿元，蓝色火焰出资2.5亿元。体育产业布局拉开序幕，面对体育市场的大机遇，公司的竞争优势清晰。

　　产业布局：注册资本5亿元体现公司全面布局体育产业的坚定决心，合资公司将定位于专业体育平台，进一步推动资本合作和业务运营，公司的体育产业布局之拉开序幕。

　　面对国内资源市场化、国际资源本土化和新旧融合三大趋势，公司发展模式推出火箭：1.0:从事重点赛事的市场开发经营，中超、中国之队、篮球、冬奥会等是国内顶尖赛事；2.0:通过资本或战略合作，获取中国和国际体育产业IP；3.0:与领先的平台战略合作发展体育传媒业务，抢占体育产业的制高点，布局体育人群，发展衍生业务。

　　行业前景：体育产业5万亿规模目标以及自上而下的重视程度，已是一致预期。需要强调的是，体育和体育赞助是皇冠上的明珠，广东体育13年2.2亿收入，与ESPN超过100亿美元的收入之间是巨大的鸿沟。差距需要国内的龙头公司填补。产业链核心环节在三端：赛事资源方、播映平台和广告主。华录蓝火的优势在理解广告主，又与平台紧密合作。无论在娱乐市场(电视剧与综艺)还是体育市场，核心竞争力是内在一致的。壁垒足够高，有充分的空间挖掘。

　　投资：公司在内容运营领域的创新不断延伸，此次成立体育公司体现公司全面布局体育产业的坚定决心，合资公司定位于专业体育平台，公司的体育产业布局之刚刚拉开序幕，给予目标市值500亿，对应股价70.52元。

　　风险提示：政策波动、项目执行低于预期、体育运营进度低于预期。(安信证券 文浩，许彬)

　　新时达：员工持股计划助推核心业务火力全开

　　投资要点：

　　员工持股计划出台。公司公告，在机器人、国际贸易类业务开展员工持股计划。分四期实施，2015-2018每年实施一期，通过二级市场购买、认购定增股份等方式取得公司股票。激励基金与员工自筹资金比不超1:1，四期员工持股计划提取激励基金不超过2100万元，我们预计员工持股计划总金额约4200万元。锁定期12个月。

　　第一期持股计划。第一期员工持股计划总额不超过600万元，国际贸易、机器人各300万元，激励基金、自筹资金比例1:1。参与对象方面，国际贸易业务员工11人，机器人业务员工20人。

　　员工持股计划为核心业务发展增筹码。机器人以及国际贸易类-目前主要为海外电梯产品，为公司近年业务拓展的重点，也是拉动未来业绩增长的主要驱动。本次员工持股计划分为四期，旨在持续推动团队开展业务的积极性，为核心业务快速发展增加筹码。

　　两项业务火力全开，高增长可期。

　　(1)海外电梯产品：海外市场是公司近年来重点布局的领域。主要为整机厂商提供配套、及部分业务。相较海外品牌，公司产品具显著性价比优势。

　　目前公司主要通过、欧洲两个据点发散海外业务。由发散至中南亚市场，由发散至欧洲市场。此外，公司在巴西、马来西亚均设立合资公司，不断推进海外布局。我们预计，公司海外市场收入增速今年将实现30%以上的增速。

　　(2)机器人业务：作为国内电梯驱控的领军企业，公司目前电梯客户数量近500家。凭借深厚的电梯客户资源，公司的电梯机器人-厢底焊接、上下梁焊接、喷涂上料等工艺机器人实现快速起量。2014年收入逾3000万元，公司推进电梯、机器人部门人员的嫁接，壮大机器人团队。从目前业务拓展情况来看，我们预计，2015年实现翻倍左右的增长为大概率事件。

　　盈利预测及投资评级。我们认为，公司在机器人领域广泛布局，与众为兴、晓奥享荣协同效应逐步，本部机器人业务存在超预期可能。预计公司2015-2016年净利润增速37.68%、26.84%，对应每股收益0.71元、0.90元。参考同业估值及公司业绩，以及公司持续外延战略使得业务超预期为大概率事件，给予2015年75-80X 估值，对应合理价格区间：53.25-56.80元。维持“买入”评级。

　　不确定因素。外延发展进度不达预期，市场竞争风险。

　　乐普医疗：外延并购多线布局大步前进的器械龙头

　　事项：

　　公司拟设立特殊项目投资公司，对有限合伙企业群进行统一有效管理。公司向深圳源动创新增资1000万元，完成后将持有其20%股权。公司拟以人民币2.13亿元收购烟台艾德康75.404%股权，艾德康总经理韩玉田以人民币1492万元对艾德康进行增资，增资完成后，乐普医疗持有艾德康71.6381%股权。

　　评论：

　　设立特殊项目投资公司有利于对投资标的的新管理层实施股权激励

　　公司对现有子公司管理层完成了股权激励。在未来外延并购快速扩张过程中，为了对新并购标的的管理层进行激励，公司将通过特殊项目投资公司进行。特殊项目投资公司与新设子公司或投资标的公司的新管理层共同设立有限合伙企业，由该有限合伙企业对新型业务标的公司参股的方式对新管理层进行股权激励。该特殊项目投资公司作为新设有限合伙企业的普通合伙人，对有限合伙企业进行运营与管理，但不收取管理费也不参与合伙人之间的超额利润分配。

　　增资源动创新，强化移动医疗布局

　　源动创新致力于高附加值的家用及移动医疗电子产品开发、生产和销售。目前，已开发了四个型号的CheckmeHealthMonitor(Checkme多参数生理监测仪)，可准确测量心电、血氧、血压、体温等多个指标。四款产品均已取得欧盟CE认证及ISO产品质量管理体系认证。源动创新2014年营业收入约20万元，净利润-134.7万元，2015年预计净利润仍然为负。尽管增资源动创新不能增厚公司业绩，但可以强化公司在移动医疗的布局。目前，公司将在心血管医疗这一垂直细分领域深度整合产业链，加速构建心血管医疗健康相关产业链平台，建立面向心血管终端客户的大数据平台。源动创新的多参数生理监测仪能够监测收集患者多项数据，符合公司在移动医疗领域的发展战略，源动创新的产品使得公司的移动医疗平台更好的帮助医生管理患者，同时也增强了患者对平台的黏性。

　　收购艾德康，增强体外诊断产品业务

　　艾德康是国内极少数在全自动酶免领域能够自行研发生产诊断设备的技术领先厂商。未来还将在研发和推广新一代全自动化学发光设备以及诊断设备。艾德康2015年净利润预计为2000万元，2016-18年的净利润复合增长预计不低于25%。本次若收购成功，将增厚公司业绩。体外诊断产品是公司非常重要的一个业务板块，近年来增长极为迅速。公司去年并购雅联百得和雅士杰公司以及爱普益医学检测中心，布局第三方医学检验领域，形成高端、中端及基层医疗机构的第三方医学检测业务。本次收购艾德康将补全上游稀缺的诊断设备资源，形成研发、生产、销售、服务四位一体体外诊断产业链，竞争优势明显加强

　　外延并购齐头并进，维持“买入”评级

　　我们预测公司2015-17年的EPS分别为0.83、1.08、1.41元，目前的股价对应的估值为56x、46x、33x。考虑到公司持续外延并购的预期，以及不断增强的核心竞争力，我们维持公司的“买入”评级，合理估值58-60元。

　　超图软件：收购南康科技全力进军不动产登记

　　事件：公司拟使用自有资金9,200万元收购南康科技100%股权。

　　点评：

　　南康科技是国内顶尖的房产信息管理和CAI数据采集解决方案供应商。南康科技是国内卓越的房地产信息管理解决方案提供商，先后为上海、青岛、温州、银川、福州、南宁、太原等大中型城市建设了房产管理系统，南康科技同时是住房和城乡建设部行业标准《房地产市场信息系统技术规范》和《房地产市场基础信息数据标准》的参编单位。此外，南康科技还是CAI数据采集(计算机辅助调查)解决方案提供商、系统集成方案和电话外呼解决方案供应商。目前，该公司的CAI数据采集系列软件服务于国内900多家、高校和企事业单位用户，市场占有率达到70%以上。

　　本次收购将显著提升公司盈利能力。2014年南康科技母公司(不考虑已转让的南康网络)净利润为482.9万元，本次收购方案中2015-2018年承诺净利润分别不低于800万元、1000万元、1250万元和1562.5万元。根据业绩承诺，南康科技今年业绩增速预计超过65.7%，并有望保持持续高增长态势，将显著增厚公司业绩，提升盈利能力。

　　完业解决方案，把握不动产登记历史性机遇。2015年开始全国不动产登记工作全面落地，涉及省级(32个)、市级(333个)、县级(2856个)，不动产登记系统建设市场前景广阔，这将是公司所处GIS行业的重大机遇。房地产信息是不动产登记最重要的组成部分之一，公司收购南康科技将有利于完善公司相关行业解决方案和不动产相关应用产品，扩大在国土、房产等传统GIS平台市场的份额，全面推进公司平台战略。

　　双方优势互补，协同效应显著。双方在市场、客户、产品、业务、人员等方面具有良好的整合基础，将有力的促进优势互补，资源共享。首先公司与南康科技在部分行业应用目标客户群体上有一定的重合度，通过本次交易双方可以共享客户资源和人力资源，有利于为客户提供更全面的产品和服务，进一步增强服务的深度和广度，从而扩大各自的客户覆盖范围和市场影响力。

　　同时，本次交易完成后，南康科技将成为公司的全资子公司，届时亦可依托公司的管理经验和融资平台，突破困扰其发展的资金瓶颈，实现高速发展。

　　投资：公司面临国家加强信息安全建设、GIS平台软件二三维升级和不动产登记行业启动的历史性机遇，收购南康科技将全面提升其行业解决方案能力。预计2015-2016年EPS分别为0.35、0.51元，维持“买入-A”评级，上调6个月目标价至80元。

　　风险提示：GIS行业应用拓展不及预期。(安信证券 胡又文)