机构最新动向 周三挖掘20只黑马股(1208

　　万安科技：布局车联网，涉足新能源汽车共享经济

　　类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：彭勇 日期：2015-12-08

　　万安科技是国内领先的汽车制动系统供应商，通过参股方式，分别获得飞驰镁物和苏打科技各22%的股权，布局发展车联网，并涉足新能源汽车分时租赁系统。我们近期对飞驰镁物与苏打科技两家公司进行了现场调研，就公司的业务发展状况以及未来发展规划进行了深入的沟通与交流。飞驰镁物主营前装车联网系统研发及平台运营服务，并已获得多家整车厂订单，苏打科技一期投放试运营市场反馈良好，考虑到两家公司分别在车联网及新能源汽车共享经济领域发展前景广阔，我们将万安科技目标价格上调至31.60元，维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　牵手整车厂，切入车联网TSP 核心领域。飞驰镁物是国内领先的前装车联网供应商，并与多家整车厂签订服务协议，并为车企提供车联网平台运营服务，从而切入车联网核心的TSP 业务，有望成为国内重要的TSP运营商。TSP 是车联网的核心枢纽，可以获取汽车及用户行为等大数据，是未来车联网时代商业模式创新的核心。国内汽车厂商初步计划2020年实现所有车辆出厂标配车联网，飞驰镁物有望在近几年获得飞速成长的机会。

　　新能源汽车分时租赁，打造未来出行共享经济。苏打科技定位为中国版的Autolib,是国内新能源汽车共享平台的开拓者，盈利来自新能源汽车租赁收入和运营积累的碳排放积分的出售。苏打通过自购、第三方加盟等形式来打造全新的新能源汽车共享模式，专注轻资产的共享运营平台打造。汽车供需差距加大与新能源汽车政策红利将助力公司迎来快速发展期。

　　评级面临的主要风险

　　1）商用车行业持续低迷，传统业务加速下滑；2）ADAS、车联网、智能交通、无线充电新业务发展不及预期。

　　估值

　　我们维持万安科技盈利预测，预计公司2015-2017年每股收益分别为0.26元、0.35元和0.54元。采取分部估值，给予传统业务25倍动态市盈率，新兴业务90亿元市值，公司合理目标价由27.10元上调为至31.60元，维持买入评级。

　　中煤能源：出让非核心资产给母公司

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：刘志成 日期：2015-12-08

　　中煤能源（601898.CH/人民币/港币3.20,持有）拟将所持大屯铝业75%股权、平朔新型100%股权、平朔鑫源100%股权、平朔正嘉100%股权转让给母公司，总代价为9.27亿人民币。

　　我们预计此项交易将令公司受益。首先，这将令公司卸下那些非主营且持续亏损资产的负担，专注于发展煤炭和煤化工业务。第二，虽然此次剥离的净资产仅占截至15年9月30日净资产总额的不到1%,但权益净亏损达到了今年前9个月中煤能源净亏损的12%。第三，交易以现金结算，其中50%应在12月31日前支付，剩余50%在2016年6月30日前支付。现金收益将用来补充营运资金，降低负债。截至9月30号，中煤能源净权益负债率达到79%,此次交易的全部收益仅能帮公司将这一比率减少1%到78%。

　　但是，考虑到近期低迷的煤炭价格和今年煤炭业务可能出现较大亏损，我们依然对该股维持持有评级。

　　新湖中宝：股权激励诚意十足，长期发展充满信心

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：乐加栋，郭镇，金山 日期：2015-12-08

　　核心观点：

　　股权激励方案诚意十足，彰显长期发展信心

　　公司近期公告股权激励计划，拟向激励对象授予4.319亿份股票期权，占总股本4.75%,首次授予4.019亿股+预留3000万股，三个特点值得关注，第一，激励范围极广涵盖456人，充分体现对人才的重视。第二，行权价相对目前股价溢价。第三，解锁分三期，条件为16、17、18年归属净利润16、25、42亿，对应PE倍数分别为30X、19X、11X,具备吸引力。公司员工持股计划也已完成购买，成交均价5.29元/股，购买股票1.06亿股。

　　互联网金控平台稳步推进，B端C端全面深入

　　2014年以来，公司不断加大对互联网流量平台和金融资源的投资力度、完善互联网金融生态系统、形成连接“人与资本”的财富管理网络平台。公司近期再次委托国投瑞银进行境外资产的管理（最高40亿元），进一步打开了公司在海外金融资源和互联网流量平台的获取空间。与Wind资讯的合作，标志着互联网金融生态系统向ToB端迈出的关键一步。

　　地产业务保持稳健，定增完成夯实资金基础

　　2015年1-11月，新湖中宝销售金额100亿元，同比实现较大幅度增长。公司近期完成2015年度的非公开发行A股股票，成功募集资金近50亿元。

　　不考虑此次增发摊薄，预计公司15、16年EPS分别为0.17、0.22元，

　　维持“买入”评级

　　地产业务开源节流、加上公司强大股权债权融资能力，为互联网金控平台发展提供充足资金保障，全面完善C端和B端的布局。此次股权激励力度非常大且诚意十足，加上此前的员工持股计划，充分体现发展信心。

　　风险提示

　　全年销售业绩未完成年初目标。互联网金控平台建设推进慢于预期。

　　汉鼎股份：“产业+金融+互联网”助推二次腾飞

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：周思立 日期：2015-12-08

　　报告摘要：

　　过去三年以来，公 司营收实现稳定的增长，公司2012-2014年营业收 入分别为40,314.50万元、48,494.04万元和74,611.21万元，年均复合增长率为36.04%。我们看好公司互联网金融转型，基于以下原因。

　　1）互联网金融行业前景广阔，资产端、流量端独具优势

　　公司在五月份提出互联网金融的战略转型，不断迅速地通过新设、控股、参股公司等方式布局其互联网金融平台，丰富线上线量端入口、增多资产端来源、增强平台支撑端实力，以加强其互联网金融平台整体竞争力。资产端方面，公司拥有在智慧城市领域的丰富经验， 掌握充足的项目资源。公司参股微贷网、湘财资本，控股长行租赁， 设立汉鼎众筹，布局财富管理、汽车金融以及融资租赁，很大地增强平台的资产端丰富性以及多样性。流量端/资金端方面，公司打造了一系列“渠道+内容”线上线下立体式流量入口。最近，公司还参股深圳市小铜人20%股权，以增强其互联网金融平台整体营销能力。

　　2）涉足征信、大数据、财富管理等领域，积极拓展业务版图。

　　公司已经与闪银奇异科技公司合作成立汉鼎征信，积极申请个人征信牌照，涉足千亿级征信市场。公司对湘财资本进行投资，获得相对控股地位。公司不断涉及征信、大数据、财富管理等新兴领域，积极扩大业务版图，将有助于公司打造基于产业的互联网金控平台。

　　3）集团层面提供全方位支持，外延并购推升公司业绩

　　从汉鼎股份的历史股权变动来看，公司实际控制人吴艳女士和王麒诚先生从未参与减持公司股票，还积极参与此次定增，可以看出公司实际控制人对公司未来发展以及战略转型展现出极大的信心。其次，汉鼎宇佑集团称将择机将其持有15%微贷网股权注入公司，考虑微贷网2016年3亿元净利润承诺，有望为明年业绩贡献6000万元投资收益。 因此，我们预计公司15-17年实现营业收入11.56/15.66/24.27亿元， 对应增发摊薄后EPS 为0.31/0.45/0.73元，维持“买入”评级。

　　风险提示：互联网金融监管政策变动、新业务风险性、P2P 行业竞争加剧及国内经济放缓。

　　金一文化公司报告：金融、互联网、可穿戴，多点开花

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇，施毅，，田源 日期：2015-12-08

　　投资要点：

　　多面出击，再下一城。可穿戴领域下一站——智能珠宝。公司在“珠宝+科技”战略运用上已取得阶段性，智能穿戴领域有望成为公司未来盈利增长的看点之一。公司从更高的战略角度剖析了未来珠宝首饰行业所面临的挑战，并及时采取相应策略，付诸于行动。本次初涉智能穿戴领域是一次非常成功的尝试。智能珠宝概念未来有望成为行业新看点，公司已然成功抢占了蓝海商机。

　　收购卡尼小贷，发起设立瑞金银行，正式布局产业链金融。公司成功收购卡尼小贷和设立瑞金银行后，深度布局产业链金融蓝图已初现端倪。未来公司将高速增长模式，在原有主营业务保持良好发展势头的大局之下，进军产业链金融领域将拓宽公司的盈利方式，添加新的赢利点，并且为公司在黄金珠宝整条产业链上游至下游发展提供有效的资金支持。

　　涉足可穿戴和3D打印领域，热门概念打开估值空间。公司增资深圳可戴、携手心麦科技，初步尝试可穿戴领域。并与瀚博科技成立研究小组，将3D打印技术应用于黄金珠宝。公司业务拓展涉及时下最热门产业，未来发展前景，大幅提升估值空间。

　　积极布局电商领域，竞争力再提高。公司一再夯实未来互联网业务发展。公司拟与网信集团有限公司合作成立金一金控有限公司。深度布局互联网金融服务业务利好公司进一步整合上下游资源，进一步提升公司在行业中的竞争力。

　　“主力品牌”+“区域强势品牌”，品牌战略逐步深化。公司目前实行多品牌战略，主打“主力品牌”加“区域强势品牌”合力发展的战略规划道。在成功收购越王珠宝和宝庆尚品之后，公司已成功打入消费能力强劲的江浙市场，从而进一步拓宽市场，打造金银珠宝连锁零售品牌。

　　涉足艺术品交易，尽显领军气质。公司及子公司江苏金一拟与上海文化产权交易所和后朴文化公司合作成立艺术品产权交易中心。该交易中心的核心是为艺术品交易提供相应的服务，为客户提供包括信息服务、结算服务、融资服务、仓储服务、物流服务等。此次合作有助于公司积极寻求在艺术品交易领域更进一步的发展。本次合作的旨为“文化产业化、产业文化化”，能够促进苏南地区的文化产业发展。公司通过本次与双方的合作，将从很大程度上推动黄金珠宝行业内的贵金属艺术品交易，对公司自身发展起到积极的促进作用。建立交易平台将提升公司在行业内的竞争力以及话语权，公司在黄金珠宝行业领军气质尽显。

　　盈利预测与投资。公司未来看点：收购越王珠宝和宝庆尚品，进一步打造成为的金银珠宝连锁零售品牌。业绩有望延续高增长势头。积极探索供应链金融、互联网、高端装备制造、可穿戴、艺术品交易等领域，外延式发展助力公司未来迅速成长。预计15-17年EPS分别为0.33元、0.44元和0.57元。参考同行业中，明牌珠宝2015年PE一致预期为106.12倍，以及公司涉及多项热门概念，我们给予公司2016年87倍PE,6个月目标价为38.28元。给予买入评级。

　　风险提示：贵金属价格持续下滑；中国经济疲软下游需求低迷。

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