8月15日股市牛股推荐：明日6股有望冲击涨停

　　事件：公司发布2017年半年度报告。2017年上半年，实现营业收入14.89亿元，同比增长27.18%;实现归属于上市公司股东的净利润6345万元，同比减少23.37%;归属于上市公司股东的扣非净利润6223万元，同比减少19.76%。基本每股收益0.16元。

　　1、养殖布局加快，并表促该业务盈利大幅增长。近两年，公司养殖业务布局速度明显加快。16年，完成了对武汉天种约8成股权和福建一春6成股权的收购，生猪权益产能扩张至约45万头。17年至今，继续收购武汉天种剩余股权，且在福建南平等地设立了子公司推动养殖项目建设，其中部分项目已经开始动工，预计到18/19年将有养殖场陆续建成投产。

　　届时，养殖产能有望在现今基础上大幅上升。受天种和一春并表的影响，养殖业绩同比大幅增长。17年1H，公司累计出栏生猪20.03万头，实现收入3.14亿元，同增161.42倍;实现净利润7456.66万头（含投资收益2277.64万元），同比大幅增长。

　　2、饲料业务增长略低于预期，动保和电信增值服务业务稳步增长。上半年，公司饲料销量34.56万吨，同比增长11%，增速略低于预期。此外，由于受浓缩料销售下滑的影响，饲料产品综合售价有所下降。相应地，收入和毛利率较去年同期也有所下降。动保和电信增值业务保持增长，净利润增速分别为36.58%和21.9%。

　　3、费用率上升影响短期业绩。上半年，由于短期借款增加以及合并对价分摊等因素影响，公司管理费用率和财务费用率分别较去年同期上升了1.42个百分点和1.78个百分点。费用率的上升对业绩影响较大，报告期内归母净利润同比下降2成多。

　　业绩持续高增长。2017年上半年，公司收入继续保持高速增长（+49.00%），毛利率在客单价提升的带动下升至36.25%（+0.59pct.）。期间费用率提升0.99pct.。其中，由于市场拓展促使广告以及工资薪酬费用大幅增加，导致公司销售费用率增加0.18pct.，管理费用率和财务费用率分别增加了0.71pct.和0.10pct.。公司归母净利润率为11.52%（+0.84pct.），整体盈利能力持续增强。

　　定制衣柜量价齐升持续增长，整体橱柜大幅减亏且产能布局再上台阶。1）定制衣柜业务：2017年上半年，公司门店数量稳健增长，总数达到2，150家（含在装修店铺，不含超市店）。同时，配合线”全屋定制套餐等促销方案，并结合电商渠道引流成效明显，上半年公司服务客户总数达到23.45万户，同比增长20.42%。

　　产品端，公司持续在原有渠道投放床垫、实木家具等联动销售产品，带动公司客单价再涨14.74%，达到9，400元/单（出厂口径），大家居战略初见成效。

　　此外，上半年公司还启动了定制窗帘业务，下半年将正式向渠道供货。产能方面，现阶段公司5大生产足以支撑全国销售网络，今年3月，又在崇州投资建设年产50万套定制衣柜的生产，进一步完善西部市场的产能体系。同时，公司浙江子公司计划投资8.02亿元，投资建设华东生产三期，预计投产后将新增定制衣柜柜身、贴面板、线条百叶、吸塑类、门类产品。上半年，公司平均月度产量为16万余单，产能利用率85%以上，交货期为10天左右，下半年计划通过设备和技术投入与升级，在12月实现30万单/月的生产量。

　　2）整体橱柜业务：上半年，司米橱柜共有专卖店660家，实现销售收入2.69亿元，亏损比上年同期减少2，202.48万元，亏损同比降低35.10%。公司计划2017年橱柜全年新增200~300店，我们认为，随着更多专卖店的开业，以及司索联动效应的逐步，橱柜业务收入规模将不断扩大，有望年内实现扭亏为盈。

　　公司增城橱柜生产工厂目前日均产能190单/天，计划2017年末提升至240单/天，进一步增强渠道供货能力。同时，为了应对未来橱柜销售规模的扩大，司米橱柜湖北子公司已于上半年完成工商登记。该子公司将在湖北黄冈建设年产23万套橱柜的生产，新增产能将力保前端销售产品供给，有利于提升橱柜业务对整体收入的贡献度，培育新的利润增长点。

　　定制木门业务推进顺利，华东建厂再扩产能，销售放量指日可待。3月公司宣布与华鹤集团合作拓展木门业务，4月合资公司设立，5月合资公司完成原木门经销商体系的承接，并推进公司木门体系品牌宣传，前期各项业务推进顺利。目前，合资公司采用米兰纳+华鹤的双品牌运营模式，共有门店280余家，计划全年新增100店，木门销售体系正逐步完善。

　　此前，合资公司已计划在投资建设生产，若项目顺利达产将具备45万樘木门产能以及12万平方米木窗产品产能储备，合计对应10亿元产值。8月14日，公司公告，合资公司将在浙江成立子公司，并投资建设年产30 万樘木门产品生产线。我们认为，伴随合资公司营销渠道的日益完善，产能建设项目顺利投产，以及“索菲亚”品牌影响力的，公司木门业务将在较短的时间内迎来销售的快速放量。

　　与天猫进行战略合作，公司尝试全新零售模式。8月5日，公司与天猫在广州正式签订新零售战略合作协议。通过此次合作，公司将加大与阿里集团在全域营销、大数据用户画像、全渠道销售等业务的深度合作。公司希望借助阿里账户，预先了解客户兴趣爱好、消费习惯和行为模式等基本信息，以实现更具针对性、更加专业化的个性化服务。

　　除了数据应用之外，阿里集团也将帮助公司加强与消费者之间的互动：在线D门店和VR场景等技术提升客户度、加强用户体验;线下通过多种门店与客流互动的技术应用工具，实现“智慧门店”等概念，为客户打造“娱乐式消费”，并提升公司品牌魅力。我们认为，作为阿里集团在家装家居行业第一家深入合作、进行新零售战略落地的企业，通过与天猫的深入合作，将有利于公司对消费者进行更精准的个性化服务，改善购物体验，提升运营效率。

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