今日赚钱效应9%这只股仍逆势上涨

　　今日两市皆以绿盘收盘，惯性低开后两指数在绿盘一震荡下行。截止收盘，沪深两市所有交易个股涨跌比为315:2904，市场总体赚钱效应为9.79%，市场走势极弱，可操作性极差。

　　从盘面看，行业板块涨幅前五的是银行、机场航运、证券、保险及其他和采掘服务。概念板块上，中字头股票、两桶油、MSCI概念、万达私有化和超级品牌涨幅居前。

　　本周调整以来市场加速分化，资金观望迹象明显，题材股屡遭特停。昨日盘后和白马龙头贵州茅台又相继发布风险提示，使得市场谨慎情绪进一步扩散，近期强势股纷纷回调。市场普遍看好中长期趋势，但在年底宏观忧虑和监管层慢牛监管思对市场预期的不断扰动之下，短期仍需谨慎抄底前期暴涨股。

　　招商证券指出，白马股在年底至明年初会面临三重风险，一是不排除年底会“平准”；二是若公募抱团，有基金试图寻找新的方向，则前期重仓的个股面临较大调整压力；三是陆股通也并非完全不看重估值水平和前期涨幅，前期涨幅较大而估值相对较高的个股在抛售。投资者可以开始从中高端消费、科技创新、制造升级、绿色中国四个领域布局潜力“斑马股”。

　　本周最后一个交易日，银行板块强势上演主力护盘，招商银行（600036）大涨4.56%，南京银行（601009）、浦发银行（600000）等7只个股集体拉升逾3%，交通银行（601328）等陆续跟涨，板块收盘整体涨幅达1.38%，并位居行业主力资金净流入之首。消息面上，银监会11月16日发布《商业银行股权管理暂行办法（征求意见稿）》，明确了商业银行股东、商业银行自身以及监管部门在股权管理中的职责。

　　机构解读：中信证券分析师肖斐斐认为，此次征求意见稿的出台旨在理顺银行股权与治理关系、保障银行正常有序经营。对商业银行而言，赋予了银行监督股东的，不良乱象有望得到遏制；对银行股东而言，未来的潜在股东将接受明显约束。而从三季度银行资产质量下行情况看，行业在加大不良处置力度的同时了存量风险，但整体信用风险仍稳步向好；当前货币政策更多是配合巩固前期，边际进一步紧缩可能性较低。继续看好息差、资产质量改善带来的行业 ROE 企稳回升，板块估值仍有 20-30%的提升空间，当前市场调整正是配置的上佳窗口期。

　　11月17日午后，民航板块逆势发力，南方航空率先大涨6%，带动中国国航（601111）、东方航空（600115）等大幅拉升，截至收盘板块整体涨幅为0.42%，实力抗跌一度成为各行业涨跌排行中的一枝独秀。根据民航局10月数据，全国航班正常率达83.29%创近8年来新高，且出色的国际航线抬升了各大航空公司的整体客座率水平。

　　机构解读：华泰证券交运首席沈晓峰明确提出，基于民航局总运力增幅、发改委逐步放开票价上限、高铁分流和国际线资源争夺的基本结束，航空业正进入全新的三年上行周期。预计 2018年行业量价齐升，具体表现为：供需两旺共同带动的客座率提升；供需增幅差带动的票价涨幅，预计行业票价上涨 3%；以及考虑油价上涨和人民币贬值下的三大航利润增长。标的推荐上，首选业绩弹性大的南方航空（600029）和稳健增长的中国国航（601111），重申板块增持评级。

　　11月16日，财政部发布《关于规范和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（以下简称“《通知》”）。《通知》要求各级部门应认真落实相关法律法规及政策要求，对新申请纳入项目管理库的项目进行严格把关，优先支持存量项目，审慎开展付费类项目，确保入库项目质量。11月17日收盘，PPP概念股整体涨幅达0.51%，银江股份（300020）盘中涨停，万邦达（300055）涨幅达3.18%，中国中车（601766）涨幅达2.90%，中国铁建（601186）涨幅达2.86%。

　　机构解读：安信证券建筑王鑫表示，此次发布的《通知》总体为进一步规范PPP项目运作、防止PPP异化为新的融资平台、遏制债务风险增量，对新项目入库及已入库项目清理均提出明确要求。下一步我国PPP发展将实现四个转变，分别是关注项目规范性；重视存量项目；关注中长期效益；推动我国企业以PPP模式“走出去”，支持“一带一”发展。这四个转变的核心是更加关注PPP发展质量和中长期效益，并未改变PPP的发展趋势，更没有否定PPP的商业逻辑和投资价值。

　　为什么今年一直推计算机行业细分领域龙头个股？因为我们看到，从2016-2017年，在发生变化的行业里，行业大部分的业绩、利润变化都体现在龙头公司的报。

　　至于目前计算机龙头估值贵不贵，我们认为，互联网的流量已经过去，上一波模式和创新浪潮在2106年接近尾声。现在是新技术叠加的时代，比如云加人工智能，在这个技术革新背景下，由于人力物力财力等问题，小公司突出重围是很难的，龙头公司会占据明显优势。

　　同时，我们国内公司的估值比国际稍高一些，但并不离谱。计算机龙头如用友网络、四维图新等估值目前都在50倍以上。而美股几个科技巨头公司除了苹果之外，估值都在20-30倍以上。从国内来看，国内龙头公司在规模、研发、数据和行业地位来说，都是绝对领先机会，龙头公司还是有未来成长的溢价在里面。

　　总的来说，目前龙头公司价值还没有充分被市场反映，市场可能还在等一些行业的落地和爆发的机会。等到大家都意识到这个机会的时候，行业价格已经不低了。所以计算机行业细分龙头公司还常有投资价值的，要做中长期的话，从龙头公司的产业格局和估值水平来看，是一个很好的时间点。

　　我们之前推荐的启明星辰（002439）、广联达（002410）、用友网络（600588）、四维图新（002405）等标的有中长期投资价值，短期看，市场也会越来越认识到这些公司在未来将会有提升。

　　让“中国制造”成为品牌，让世界爱上“中国制造”是我们成为制造强国的梦想，中国制造业产业升级在政策和行业的双方推动下，正国际化道。

　　机械设备行业整体复苏，迎来业绩回升的新周期。工程机械在加强自主研发、发展经销商、布局一带一的支撑下走出低迷期，并逐步实现进口替代，在景气回升中胜出；电梯行业受益于轨道交通建设和房地产投资，而且经过去年产能过剩等问题淘汰掉一批小企业，龙头公司市占率逐步提升；煤机行业中郑煤机（601717）以60%的市场份额龙头地位；传统缝纫机行业集中度提升，落后产能被淘汰，龙头杰克股份（603337）发展前景大好。

　　展望2018年，机械行业的复苏还会持续吗？历史经验表明一个行业的复苏中周期大概是3年，与政策落地、基建投资等多方面因素有关。根据当前中国制造业的现状，刘荣维持2018年机械行业处于朱格拉周期扩张期的判断，推荐具有核心竞争优势的龙头标的：中国中车（601766）（高铁和城轨建设拉动需求）、联得装备（300545）（模组设备的进口替代和光伏产业的崛起）、至纯科技（603690）（半导体芯片助力制造强国）。