申银万国证券--新股发行体制系列报告之二：英国主体下沉发挥交易所一线监管职能【投资策略】2014年1

　　【研究报告内容摘要】

　　英国现今实行以核准制为主要特征的发行制度。16世纪以来英国企业快速爆发的融资需求以及英国自律监管为主的监管体系决定了企业在资本市场中的主体地位以及交易所在市场组织中的重要作用。因此,交易所成为英国证券发行的核准主体。

　　英国证券发行呈现四大显著特征,分别表现为:其一,与注册制相比,英国实行核准制,但强调下放,交易所是核准主体;其二,明确证券发行实质条件,在形式审核的基础上强调实质监管;其三,与其他发行制度相同,英国核准制也强调信息公开和信息披露;其四,在自律监管体系下,英国发行制度不仅注重事前的核准也注重事后的监管,实现前后兼顾。

　　近年来我国在新股发行制度上进行了多次积极的探索,取得了一系列的成绩和突破,但目前我国新股发行仍面临诸多问题。从英国证券发行制度的经验出发,未来我国从三方面进一步完善新股发行制度:一是,简政放权,进一步减少发行节奏的行政控制、推进市场化,发挥市场在资源配置中的决定性作用;二是,推进市场自律监管,实现主体下沉,强调交易所的一线监管;三是,注重信息公开,强化信息披露,审核标准、审核内容和审核结果的全公开,投资者利益。阅读附件全文请下载：申银万国证券--新股发行体制系列报告之二:英国,主体下沉,发挥交易所一线监管职能请登录/快速注册查看附件详情

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