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21支新股密集申购！科创板打新真能稳赚不赔吗？
梦见老虎咬人上周，银河证券弃购科创板天准科技，引发了资本市场的轩然大波，被中国证券业协会列入名单，6个月内将不得参与科创板网下打新。周末，银河证券发布了对弃购天准科技一事的处理结果， 抛开事情本身，在财哥的印象之中，券商的自营权益部门对新股申购其实常重视的，一般情况下，券商自营账户的新股申购至少需要首席交易员的亲自操刀。而作为首席交易员，其交易能力与反应能力肯定是交易人员里面最优秀的，出现记错时间这种操作事故，饭碗怕是端不牢了。 目前来看，银河证券弃购这件事情就此尘埃落定。但是这从侧面也反映了一个问题，似乎业内对科创板的打新并不像市场这么狂热。其实银河证券在弃购天准科技之外，其自营账户也没有参与到另外一支科创板新股睿创微纳的发行中。它旗下的资管公司参与了，但最终因报价太低未能入围。由此，我们需要在机构投资者相对谨慎的打新行为上思考，科创板的新股是不是真的能够百发百中，获得绝对收益？ 从目前科创板完成申购的4家公司来看，直观感觉上，发行市盈率明显高企。4家公司的平均发行市盈率达到了51.51倍，其中睿创微纳最高，达79.09倍，澜起科技最低，为40.12倍。对比之下，科创板之前的新股发行市盈率上限仅为23倍，目前A股的平均市盈率仅为13倍。从国外市场的经验来看，高科技领域股票的市盈率往往也只有30-50倍。 那么我们需要思考的第一个问题就是，是不是所有的公司都足够优秀能支撑的起50倍的市盈率呢？如果不能，是不是意味着上市后一大部分的预期涨幅已经包含在发行价之中了？ 打个比方，比如财哥开了一家面包店，因为财哥的面包好吃，市场给予了财哥面包店100倍的市盈率，而同期市场上其他面包店只有20倍市盈率的估值，也就是说财哥的面包店接下来要创造出比其他面包店多5倍的利润，才能支撑起乡亲们的预期。 基于这个利润预期，大体意味着财哥的面包要卖出别人5倍的价格，或者是面包店门口有别家店5倍的人排队。但是大家都是卖面包的，差别真的有可能这么大吗？对标到科创板的公司，如果其产品在市场上同质化很严重，有很多同类产品，那不同公司的估值差别真的会这么大吗？ 高市盈率带来的是超募的层出不穷。什么是超募？比如财哥想开一家面包店，从租金，招人到运营所有的资金只需要100万，但是二掌柜直接给财哥投资了200万。多出来的100万，只能拿去干跟主业不想关的事情，比如理财、买房、或者就在账上趴着等等，这就是超募。 比如睿创微纳，本来拟募资4.5亿元，结果募了12亿元，超了7亿元。睿创微纳表示超出部分将用于公司银行贷款和补充公司流动资金。而截止至2018年12月31号的财务数据显示，睿创微纳总资产11.91亿元，其中净资产10.06亿元，负债仅为1.46亿元。在财哥看来，还完负债之后，这个流动资金补充的实在是有点多了。 此外，杭可科技的实际募资也超过了资金需求的2倍，其表示超募资金将用于补充流动资金及其他生产研发等。 但是并不是所有的科创板公司都存在估值过高的问题，比如本周四发行的南微医学，行业市盈率31.59倍，其发行市盈率为24.01倍（预估）；下周五发行的天宜上佳，行业市盈率37.78倍，其发行市盈率为27.25倍（预估）。还是有不少报价合理的公司。 综上所述，财哥认为，科创板短期内因为市场热度的哄抬，可能会推动股价暴涨，但是我们也要意识到，打新“百发百中”在以后是不适用的。比如今年港股市场发行了75支新股，其中有40%都破发了。 在市场化，注册制的下，需要我们对每个公司进行研究甄别，如果您需要专业人士的帮助，为何不考虑加入德林社会员呢？德林社会员可以参与全天不间断的社群讨论，每天有独家的早报策略，每周有高级财经内参，还可以免费参与大咖名集的线下私享会，更有财哥为您的投资之保驾护航等。 今日盘面方面，沪深两市小幅低开，此后单边下挫，沪指早盘一度跌超3%击穿半年线支撑。午后多头仍然难以构成有效防御，场内仅200逾股实现上涨。两市成交4682亿元，较易日放量逾900亿元。两市收放量中阴，热点板块悉数回调，市场氛围较为恐慌。尾盘北上资金有回流迹象，但市场资金流出未见明显减缓。 财哥认为，消息面上，科创板新股密集发行的预期提前，或是今日盘面走低的重要影响因素。技术面上，今日大盘放量击破20日线，未见明显企稳信号，我们明日需持续观察。操作方面，基于经济基本面的逻辑未有改变，我们无需过度恐慌，但应提防中报的业绩地雷，多关注有业绩支撑的低估值标的。返回搜狐，查看更多 |