被两大实力机构强力推荐的3只超牛股(组图)

　　俞灏明烧伤后复出1、自制高端激光光刻设备，设备水平处于国内领先和国际先进水平，在微纳图形和结构制造领域具有核心竞争力；利用激光设备，运用 LIGA 电铸工艺制备纳米压印模具，采用卷对卷先进制程利于批量化生产；

　　2、优质的产品是由先进的设备、完善的工艺共同的，公司在设备研发、制造方面的丰富经验为微纳光学制造技术规模化应用提供了有针对性的技术基础。新产品新技术的开发对关键设备研制提出了新的要求，使得公司具有从设备到工艺再到最终产品的全方位竞争优势；

　　3、公司研发实力领先，董事长陈林森为我国微纳光学领军人物，两次获得国家科技进步二等，研发团队拥有多名博士及含光学、机械、电子、计算机、材料学等多学科专业人才共计约 70人，团队稳定高效，战斗力不凡。 所有这些，造就了苏大维格“创新驱动未来，小公司孕育大产业”的能量与潜力。

　　产业化方面，公司公共安全防伪材料通过新版驾驶证和行驶证的光学防伪方案设计与制造占据国内领先地位；同样，公司可大幅面快速制作的激光设备和卷对卷的纳米压印工艺，使得公司拥有大幅面的防伪光学包装材料制造能力，成为业界领先；此外，公司超薄导光膜已在诺基亚、中兴等最新智能手机得以应用， 性创新的非 ITO 透明导电膜即将在蓬勃发展的触摸屏领域展开性应用。

　　在未来新型照明及显示业务和新型透明导电膜业务高速成长的驱动下，预计公司 2012 年-2014 年营收增长分别为 8%，38%和 44%，净利润增长 3%、61%和 55%。我们给予按公司 2013 年每股收益 1.09 元的30到 35倍 PE估值区间，公司合理股价在 32.7元~38.2元。相较于当前公司 27.8元的股价，仍有 15%~35%的上涨空间，维持“强烈推荐”评级。

　　国内微纳光学制造龙头。公司主要从事微纳光学产品的设计和制造等，产品包括四大类公共安全防伪膜、镭射包装、新型显示光学膜和光刻设备。公司在该领域存在技术等多方面优势，是国内少数拥有微纳光学制造完整产业链的厂商之一，在公共安全防伪领域的部分产品上处于垄断地位。

　　行驶证改版对公司影响短暂，未来将开拓车牌防伪。三季度受相关技术标准局部调整影响，公司暂时无法推出基于新标准的产品, 基于原有技术标准的防伪膜产品正在去库存，其营收和利润均有所下降。行驶证驾驶证的改版对公司今年该项业务收入有一定影响，但影响是短暂的。在改版过程中公司均有参与，待明年新版出台后将加库存，未来该部分将维持在较为稳定的收入规模区间。公司同时还与多个客户就金融、交通领域的其他公共安全防伪应用进行深入合作研发，极有可能在各类证卡票券等产品上取得合作机会。目前有车牌防伪在苏州的新上牌或换牌卡车上试用，预计明年将在苏州全省卡车上推广试点，试点后再逐步推行至其他类型车辆。

　　镭射包装业务实施定制化，行业领先。公司镭射包装产品主要针对烟标、酒标、化妆品等市场。其中烟标主要是镭射膜，以标准化产品为主，而酒标主要是镭射纸。由于白酒市场化程度高，高价白酒对高端定制化防伪包装需求也因此更多。公司酒标主要下游客户包括洋河、剑南春、双沟、古井贡、西凤酒等，洋河为大客户，收入规模占比在该业务约一半，剑南春是其第二大客户。公司目前镭射包装业务与去年表现基本持平略有下滑，前三季度由于白酒行业经销商去库存而略受影响，四季度作为酒标传统旺季，以往基本处于满产状态。

　　光刻设备技术优势明显，保持一定规模。公司在微纳光学产业上的领先更体现在设备制造商，目前微纳光学膜加工设备主要生产商为美国Anvik和海德堡，公司设备技术性能优势明显，比肩海外厂商。目前公司该项业务出货量不大，客户来源有中科院苏州纳米所和以色列。

　　导光膜是未来业绩拉升主要动力。公司使用微纳光学技术生产的导光膜、扩散膜和增亮膜具有导光、扩散和增加光强的性能，相对于导光板而言优势在于可以更为轻薄，导光板厚度最小在0.6mm，而公司导光膜可以达到0.3mm，在消费电子产品轻薄化的趋势下存在更大的应用空间。导光膜应用广泛，已成为公司的业务重点，研发投入和项目也较为侧重有关导光膜产品应用领域。公司该业务目前主要客户为中兴，旗下新款智能手机的条下导光膜均使用公司产品，此外Nokia Lumia 920条也由公司供货。公司在7-14寸背光领域具有优势，华为部分平板也在使用公司产品。优质客户为公司该业务未来拓展提供了良好基础。

　　非ITO 方案触控导电膜产业化助推公司业绩成长。公司于11月16日发布公告，投资设立公司控股51%的苏州维业达触控科技有限公司，实现非ITO 导电膜新产品的产业化。该产品具有相对于传统ITO 导电膜方阻低、成本低等优势，能够做到大尺寸，目前有客户在试用产品，有较好反馈，并已送联想打样。项目设计产能为年产平板电脑触控导电膜900 万片、笔记本触控导电膜200 万片、一体机触控导电膜100 万片，建设期一年，预计3年达产，达产后可为公司每年新增销售收入1.89亿元，净利润约3883万元。

　　其他募投项目也将为公司解除产能瓶颈。公司IPO募投项目变更使用方向后主要有以下项目：设立江苏维格光电科技有限公司，进行镭射纸项目；微纳结构光学产品技术项目。新建镭射纸生产能力项目设址于泗阳经济开发区，降低对洋河、双沟等周边重点客户的运输成本。项目建设期两年，达产后每年为公司新增镭射纸产能3500万平方米，销售收入1.38亿元，净利润1358万元。微纳结构光学产品技术项目也改变产品定位，不再生产镭射纸，计划仅生产膜类6700万平方米，其中4300万平方米对外销售，其他部分销售给江苏微格做配套。项目建设期仍为两年，达产后为公司每年新增销售收入1.62亿元，净利润2862万元。

　　公司作为微纳光学领域国内龙头，产业链垂直一体化优势明显，雄厚技术积累为公司快速开拓多产品、多领域业务打下良好基础。导光膜已开始抢占市场，创新的非ITO导电膜技术也取得实质性进展。公司今年业绩出现一定幅度下滑，但应为暂时现象，随着建设项目的逐步投产和业务开拓的顺利进展，公司未来发展空间值得期待。我们因此预测公司2012—2014年EPS分别为0.65、1.01和1.29元，对应PE分别为37、24和19倍，给予“增持”评级。

　　公司送检产品均为塑化剂事件被披露之前生产，生产日期分别为 2012年 7月 11日(53°500ml茅台，国家食品质量监督检验中心检测)、2012年 7月 11日(53°500ml茅台，贵州省产品质量监督检验院检测)、2012年 10月 24日(53°500ml茅台，检测机构为上海天祥质量技术服务有限公司，具备资质)、2012年 11月 1日(53°500ml，15年贵州茅台酒，检测机构为上海天祥)，检测结果均显示为“未检出”或含有但低于《卫生部办公厅关于通报食品及食品添加剂中邻苯二甲酸酯类物质最大残留量的函》(卫办监督函[2011] 551号) 关于DBP、DEHP和DINP最大残留量 (分别为 0.3mg/kg、1.5mg/kg和 9.0mg/kg)的要求。

　　网络传出茅台酒民间送检结果后，公司迅速做出回应，从公布的送检情况看，在酒鬼酒传出塑化剂超标事件之前，公司已经于 7月和 8月送检茅台酒产品，12月初再次送检两个批次产品，检测结果显示公司主要产品塑化剂指标均符合国家现有标准，这是公司敢于在民间送检结果披露前发表声明公告的底气所在。

　　公司送检产品批次不同，检测单位涉及多个具备资质第三方，因此检测结果可靠，另外，从公司公布的茅台酒生产、储运、封存和灌装环节的照片看，公司茅台酒生产和过程科学卫生，对避免可能的塑化剂向基酒和成品酒迁移很有帮助，具备较强力。

　　公司近期股价下跌部分原因在于市场担忧茅台酒可能含有塑化剂并且存在超标可能。贵州茅台公司对塑化剂事件的反应迅速，能够提供强有力的检测结果，我们认为这对消除塑化剂对公司产品销售的影响十分直接有效，对公司股价形成有力支撑。

　　我们认为此次茅台以确凿的检测结果强力回击市场负面信息的，塑化剂对名优白酒的影响将震荡减弱，结合贵州茅台的估值和增长情况，我们认为，2013年上半年茅台酒的投资收益仍然突出，维持买入评级。

　　1)公司公告将样品送至国家食品质量监督检验中心、贵州省产品质量监督检验院、上海天祥质量技术服务有限公司等三家权威检测机构检测，不仅公告盖章的检测报告原件扫描件，而且全都是包含16项成分指标的全面检测(不是6项指标的常规检测)，我们认为结果令人信服。

　　2)检测结果显示，塑化剂指标中，虽然DEHP有微量检出，但最高检出值仅为国家限量标准的一半，而其他成分则全部未检出。我们认为这是合理、合乎预期的检测结果。我们并未期望完全没有检出，毕竟无论国内还是国外，现代食品的生产都无法避免塑料制品，且07年欧盟机构JRC的塑化剂报告就已显示DEHP在油脂类、酒精饮料及各类食品中都有极微量检出。公司能将塑化剂含量控制在这个水平，本身已经说明其质量管控之扎实，完全对得起“崇本守道”这四个字和“三个服从”(速度服从质量，成本服从质量，效益服从质量)的生产原则。

　　请求国家各级监管部门抽检公司产品并将结果及时公布，是极具分量的决定。公司开诚布公，欢迎抽查监督，了公司对自己产品质量的信心和应对质疑的底气，让，也借此希望社会杜绝猜疑。我们相信投资者会非常欢迎茅台这样的态度。希望不要再纠缠这件事情，还产业一片清静。

　　关于市场就三公消费、反腐对茅台销售的担忧，我们认为三公消费、反腐是国家政策的正确方向，短期会影响茅台的销售，不过茅台也一直在努力做几样事情：一是RFID防伪升级，二是打假，三是直营店的渠道建设，茅台还有很多潜在需求：消费者怕买不到真茅台。当扁平的终端触角让消费者购买茅台酒更方便、更有安全感，茅台的价格挤出了投资泡沫后回落至消费者购买力时，茅台的需求并不成问题。

　　我们继续维持“强烈推荐-A”投资评级。近期受塑化剂事件影响，二批商进货意愿下降，茅台批发价也下行到1300元左右，不过距离茅台819元的出厂价还有相当距离，茅台一批商资格仍然是香馍馍，所以一批商也不敢轻易违反茅台的价格政策。我们维持茅台2012-2013年13.68元，19.17元的预测。风险提示：经济持续疲软导致需求不振，持续严厉的三公消费政策。

　　青云航电主要制造、销售飞行器仪表、传感器和自动驾驶仪等。2011 年收入和归属净利润分别为 3.54 亿元和 3500 万元，2012 年1-9 月收入和归属净利润分别为 1.79 亿元和 500万元。公司主要制造航空电子、机载设备及航空产品等。2011年收入和归属净利润分别为 7.56 亿元和 1.84 亿元，2012 年 1-9 月收入和归属净利润分别为 5.07 亿元和 5200 万元。 隆盛公司主要制造电源产品、电源模块、钢材销售及进出口业务等。2011年收入和归属净利润分别为 2.5 亿元和 3000 万元，2012 年 1-9 月收入和归属净利润分别为2.03 亿元和 1500万元。

　　上述三家公司 2012 年 1-9 月净利润分别合计约为 7200 万元，由于军工行业4季度是确认收入高峰，可能占全年利润的50%左右，我们预计上述 3 家企业 2012 年净利润合计为 1.3 亿-1.5 亿元。

　　公司此次发债主要用于银行贷款和补充公司流动资金，因此我们预计公司收购上述 3 家公司的资金主要用公司自有资金和贷款等。总体上看，我们认为，此次发债和收购资产对公司财务费用的影响不会太大，综合考虑收购资产的增厚以及未来增长，发行债券的成本等因素，我们预计如果明年完成上述事项，将增厚公司每股收益 20%左右。

　　预计公司2012年-2013年每股收益分别为0.36元和0.43元。如考虑收购和融资事项，预计 2013 年 EPS 为 0.50 元，按此计算，公司 2013 年动态市盈率为 24 倍。由于公司有收购航电系统优质资产的预期，我们认为 2013 年公司 30 倍市盈率比较合理，目前投资价值具有上升空间，维持“推荐”评级。

　　本次拟收购的三家公司既有原来的托管资产，也包含有部分研究所改制的。其中，青云航电由公司所托管的青云仪表在剥离了三产及其他非经营性资产后组成，主营航空仪表、传感器、自动驾驶仪等；公司由苏州长风和所部分改制资产组成，主营航空雷达及座舱电子设备；隆盛公司主营航空电源，目前为光电所改制后成立的光电技术有限公司的全资子公司。

　　拟收购的三家公司 2011 年共实现收入 13.6 亿元，归属母公司净利润2.49亿元，分别相当于上市公司2011年收入与净利润的37%和 60%；今年前三季度，拟注入的三家公司共实现收入 8.89 亿元、净利润 0.72 亿元，较去年同期有明显下降，主要原因是公司去年利润中部分来自非经常性损益，今年将恢复至正常盈利水平；青云航电和隆盛公司全年仍将保持相对稳定的增长。粗略估计，三家公司今年全年有望实现净利润 1.4 亿元左右，若最终能收购其 100%股权，则上市公司每股收益可增厚 0.1 元左右。

　　今年以来，公司的短期借款规模持续上升，导致财务费用明显增加。截至三季度末，公司共有 8.69 亿元短期借款，较去年同期上升 80%以上。公司中报显示，上半年的利息支出为 2254 万元，同比增长了 45.7%。通过本次发行公司债部分银行贷款将有助于公司降低财务费用，提高盈利能力。

　　公司本次发行公债并收购三家公司股权，一方面体现了公司在项目建设与加速发展过程中的资金需求，另一方面也反映了公司加快推动航电板块旗下研究、生产资源整合的决心。航电系统公司2011 年共实现营业收入 186.7 亿元，利润总额 24.2 亿元，分别相当于上市公司的 5.1 和 4.7 倍，航电板块研究、生产资源的进一步整合值得期待。

　　公 司在国内军用航电系统领域享有垄断地位，民用航电系统领域正在积极开拓，预计现有业务将保持稳定增长，不考虑本次收购，预计 2012/13/14 年可实现净利润 4.7/5.8/7.3 亿元，对应每股收益 0.35/0.44/0.55 元。通过本次发行公司债并收购三家公司股权，可有效降低财务费用、增厚业绩。由于具体方案尚未确定，故假设三家公司100%股权注入后，粗略预计公司 2012/2013 年公司可实现每股收益 0.45/0.54 元，分别对应 26.62/22.19 倍 PE，考虑到公司战略定位及进一步实施资产整合的潜力，估值已具备一定吸引力，给予“增持”评级。